全國混改第一大單落地,！徐工機械200億混改方案出爐,，體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預期加速

徐工機械（000425.SZ）醞釀已久的混改方案終于落地,。

9月22日下午，在徐工機械舉辦的戰(zhàn)略投資者簽約儀式上,，徐工集團（實際控制人）與3家國有控股企業(yè)成功簽訂總額為54億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，徐工機械與12家戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺成功簽訂總額為156.56億元的增資協(xié)議,。

當日晚間,，徐工機械公告詳細披露了徐工有限（控股股東）混改結(jié)果，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴股的方式,，合計引資210.6億元,。混改后,，公司實際控制人徐工集團持有徐工有限的股權(quán)從100%降至34%,，但公司實際控制人不會發(fā)生變更，仍為徐工集團,。

受資本市場關注的是,，隨著控股股東混改引進戰(zhàn)略投資者邁出實質(zhì)一步，體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的預期逐漸升溫,。

9月23日開盤,，徐工機械高開高走，早盤盤中漲幅一度超5%,，截至記者發(fā)稿，報6.11元,，漲幅2.17%,。

200億混改方案出爐

公告顯示,，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面，經(jīng)徐州市國資委出具的徐國資[2020]172號文件批復,，同意徐工集團將其持有的徐工有限18.410943%,、8.59177%、6.13698%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給江蘇省國信集團有限公司,、建信金融資產(chǎn)投資有限公司,、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓價格不得低于在徐州市國資委備案后的評估結(jié)果,。

本次轉(zhuǎn)讓完成后,，徐工有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋盒旃ぜ瘓F持股66.86%，江蘇國信持股18.41%,，建信金融持股8.58%,，交銀金融持股6.14%。

根據(jù)當日簽約儀式透露,，上述轉(zhuǎn)讓總對價達到了54億元,。

增資方面，徐工有限混合所有制改革涉及的增資項目于2020年6月24日在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌,，2020年8月20日掛牌終止,。早在9月5日，徐工機械就在投資者互動平臺上透露,，徐工有限增資項目“投資者報名踴躍,，處于超募狀態(tài)”，徐工有限將按照增資公告約定開展競爭性談判遴選最終投資者,。

最終,，12名戰(zhàn)略投資者參與了本次增資項目。

戰(zhàn)略投資者包括天津茂信企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）,、上海勝超股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）,、嘉興金石彭衡股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、杭州國改雙百智造股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）,、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金股份有限公司,、中信保誠人壽保險有限公司等12家公司，合計增資比例為46.2817%,，合計投資金額147.87億元,。

12位戰(zhàn)略投資者中，一大亮點是獲得了國字頭基金——國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金戰(zhàn)略入股,。

據(jù)披露,，國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金此次出資9.59億元，獲得徐工有限3%股權(quán),。該基金由財政部聯(lián)合19家企業(yè)發(fā)起,，總金額1472億元,，主要扶持高檔數(shù)控機床、機器人,、工程機械等高端裝備,，新材料、零部件,、元器件等制造業(yè)基礎領域的龍頭公司,。

21世紀經(jīng)濟報道記者還注意到，戰(zhàn)投方彭衡投資還有上市公司中信特鋼（00708.SZ）參與,。據(jù)其公告顯示,，7月22日，公司全資子公司興澄特鋼擬出資5億元與金石投資,、中證投資,、三峽金石基金等共同投資設立彭衡投資。彭衡投資基金規(guī)模14.85億元,，投資方向為擬通過認購新增注冊資本的方式取得徐工有限股權(quán),。若彭衡投資順利成立并成功投資取得徐工有限股權(quán)，將有效為公司鞏固下游渠道,、增強客戶黏性,。

7月23日當日，中信特鋼股價漲幅超2%,。

此外,，徐州徐工金帆引領企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）作為員工持股平臺，向徐工有限投資8.685億元,，增資完成后,，徐工金帆所持公司股權(quán)比例為2.7183%。

徐工混改意義深遠,。徐工集團是我國工程機械行業(yè)的龍頭企業(yè),，本次混改的主體徐工有限是徐工集團的主體核心企業(yè)，徐工有限為國企改革“雙百企業(yè)”之一,，同時也是江蘇省第一批混合所有制改革試點企業(yè),。

此前，曾有分析人士指出,，徐工有限混改牽扯中央,、地方國資、社會資本,、員工等多方利益,，難度系數(shù)大，具有一定的挑戰(zhàn)性。目前來看,，徐工混改引入了戰(zhàn)投,，實行員工持股，改革力度頗大,。徐工混改完成后將是今年全國混改第一大單，也將是近三年全國裝備制造業(yè)混改第一大單,。

民生證券工程機械領域分析師徐昊指出,，“此次混改靴子落地，長期將有利于公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，提高運營效率,，使股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化，決策機制更加靈活高效,?！?/span>

引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預期強烈

實際上，除了混改有利于提高運營效率之外,，市場最大的預期來自于混改后優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入,。

此前，徐工機械相關負責人接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示：“優(yōu)質(zhì)工程機械資產(chǎn)都要陸續(xù)注入上市公司,，什么時候注入要看時機,。”

在22日的簽約儀式現(xiàn)場,，徐工有限,、徐工機械董事長王民給市場吃了一顆定心丸，其表示,，計劃混改落地之后三年內(nèi)將徐工有限相關資產(chǎn)注入到徐工機械,，雖然具體時間還不好說，但“會加快”,。

目前,，徐工有限旗下業(yè)務板塊囊括了工程機械業(yè)務，以及挖掘機,、重卡,、礦業(yè)機械、塔機,、裝配式建筑,、物流等新產(chǎn)業(yè)。

公開信息顯示,，徐工挖機業(yè)務快速增長,，2019年全年銷售3.5萬臺，同比增長41.1%，牢牢占據(jù)國內(nèi)第二名,。礦機新基地投產(chǎn),，僅去年四季度獲得15億訂單，躋身全球露天礦業(yè)挖運制造商前五強,；塔機收入突破30億,，穩(wěn)居國內(nèi)第二。

市場認為普遍認為,，未來隨著混改落地,，控股股東旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望注入上市公司，各項業(yè)務將實現(xiàn)供應鏈,、生產(chǎn)制造,、銷售服務等全方位協(xié)同成長。

其中,，市場對挖機業(yè)務注入上市公司的呼聲最高,。

方正證券張小郭認為，“挖機作為工程機械價值量第一的品類,，無論市場規(guī)模還是利潤率均高于公司現(xiàn)有起重機業(yè)務,。據(jù)保守測算，2020年徐工挖機將實現(xiàn)營收206億元,，一旦挖機資產(chǎn)注入上市公司,，將有效提升公司盈利能力和中長期成長能力，公司價值有望得到重新評估,?！?/span>

徐工集團投資管理部部長助理王帥則向媒體透露，混改后,，徐工集團核心的工程機械板塊整體上市的目標已經(jīng)明確,，具體通過什么樣的方式仍待未來進行策劃、研究和設計,。